新聞稿
2026年7月

2026 年 7 月 GII 總指數維持在 172，顯示全球輸入型通膨在 6 月急跌後進入盤整期。本月呈現「原油與金屬走弱、歐洲氣價與農產品飆升、運價高檔推升」的分化格局。分項來看，能源整體續跌 1.2%（原油跌 2.3%、煤炭跌 2.4%，但歐洲極端高溫推升天然氣暴漲 8.3%）；非能源上漲 0.7%（可可與咖啡領漲帶動農產品反彈 2.5%，抵銷金屬跌 2.8% 及肥料跌 4.4%）；貨櫃運價受拉貨潮與塞港影響續漲 5.9%。受高運價與極端氣候干擾，年增率由上月的 16% 擴大至 18%，顯示通膨退潮仍呈震盪拉鋸。                 

一、方法論

1.緣起

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。有感於全球性通膨缺乏一個單一整合性指標，一個清楚易懂、類似CPI的測量指標。為彌補此一不足，本智庫遂創建GII指數。

2.測量方法

本報告依據 明日智庫 研發之「全球輸入型通膨指數 (Global Imported Inflation Index, GII)」編制。主要測量全球規模的輸入型通膨。該指數由三大構成項目組成：1.能源。2.非能源大宗物資。3.貨櫃運輸成本。

二、本月觀察

項目	本月指數	上月指數	變動百分比	簡要說明
總指數	172	172	0.0%	原油與金屬回調，然歐洲氣價暴漲、農產品反彈與運價續升，總指數持平，年增率擴大至 18%。
能源	188	190	-1.2%	原油續跌 2.3%、煤炭下跌 2.4%，惟歐洲高溫酷暑引發庫存急補帶動氣價劇烈暴漲 8.3%。
非能源大宗物資	149	148	+0.7%	基本金屬淡季走弱（跌 2.8%）、肥料持續修正（跌 4.4%），但可可與咖啡受氣候干擾狂飆帶動農產品反彈 2.5%。
貨櫃運價	241	228	+5.9%	北美航線提前拉貨潮持續，疊加亞洲港口颱風塞港與航商調漲附加費，運價高檔再衝高 5.9%。

三、三大領域詳述

(一) 能源：188 (下跌 1.2%)

• 石油：下跌 2.3%
  • 7 月份市場延續前月地緣政治解凍後的修復行情，原油價格呈現低位震盪與月中短暫回升走勢。布蘭特原油於7 月 7 日落至 73.7美元/桶低位，月中因美伊局部衝突與協商反覆一度彈至 80–88美元/桶區間，隨後回穩。7 月原油均價收於 79.8 美元/桶，相較 6 月的 81.7 美元/桶下跌 2.3%。
  • 主要原因是美伊達成初步諒解減輕中東航道溢價，加上全球經濟放緩壓抑需求、OPEC+與非OPEC穩定供貨所致。
• 天然氣：上漲 8.3%
  • 7 月份全球天然氣價格指數劇烈反彈 8.3%，區域走勢顯著分化。美國天然氣基準價格受本土高產量影響，現貨均價回落至 2.89 美元/MMBtu（下跌 8.3%）；然而歐洲天然氣（TTF）市場遭受新一波極端暑熱高溫籠罩，大幅推升空調發電需求與現貨高價競標，驅動歐洲氣價暴漲 19.1%，成為帶動全球氣價大漲的核心主因。
• 煤炭：下跌 2.4%
  • 7 月份全球煤炭價格指數由升轉跌，月減 2.4%。其中澳洲動力煤（Newcastle）因地緣溢價退潮及港口天氣干擾消除而顯著下跌4.8%；南非煤價則維持平穩。主要消費國中國受強降雨與颱風帶動水電強勁發力，大幅擠壓燃煤發電空間，加上港口庫存仍高，限制了採購動能。

(二) 非能源大宗物資：149 (上漲 0.7%)

• 金屬礦物：下跌 2.8%
  • 基本金屬市場持續下跌趨勢，整體指數下降2.8%，呈現「1 漲 6 跌」態勢。僅鋅微漲 1.7%，銅與錫微跌 0.1%，鐵礦下跌 2.6%，鉛與鎳雙雙重挫 5.3%。跌幅最大者為鋁（大幅下挫 8.1%），主因美伊停火備忘錄簽署後地緣溢價退潮、中國鋁產品強勁出口緩解短缺疑慮，加上酷暑強降雨導致建築加工步入淡季。

(三) 貨櫃運輸：241 (上漲 5.9%)

• 7 月全球貨櫃運價指數持續走揚，單月上漲 5.9%。主要受以下三大因素推動：
  • 北美航線搶先拉貨潮推升動能：受美國經濟韌性及對未來貿易政策不確定性影響，美東與美西航線出現強烈搶先出貨動能。
  • 颱風極端氣候與港口壅塞壓縮運力：受颱風及極端氣候干擾，新加坡、青島等亞洲主要轉運港口出現塞港，班期延誤進一步壓縮實物有效運力。
  • 附加費徵收與航商支撐：中東地緣安全隱憂仍存，各大航商順勢宣佈調漲旺季附加費（PSS）與緊急燃油附加費（EFS），為運價提供強勁支撐。
• 未來展望：運價與極端氣候將持續影響通膨走勢。隨著 5–7 月歐美提前拉貨潮於 8 月中下旬步入尾聲，加上大型新船投入，運價暴漲動能預計收斂並迎來高檔震盪；然而，歐洲極端高溫對能源需求的推升，以及「超級聖嬰現象」對西非可可與巴西咖啡等作物的減產威脅，將繼續為全球能源與食品價格提供剛性底部支撐。

四、綜合評析

GII 指數顯示，雖然總指數環比持平於 172，但年增率由上月的 16% 小幅擴大至 18%，顯示全球通膨雖然結束了上半年的急速衝高，但在高運價黏性與極端氣候干擾下，通膨退潮的動能呈現震盪拉鋸。目前的物價結構呈現「原油與金屬回調、歐洲氣價與農產品飆升、運價持續高檔推升」的拉鋸與分化格局。 未來一個月的走勢將完全取決於以下四大核心變數：

1. 美伊諒解備忘錄推進與中東能源溢價消退：若 8 月協商穩定推進、荷姆茲海峽通航常態化，原油預計將維持在 75 至 83 美元的低位區間整理，成為引導全球通膨結構性觸頂向下的最核心推手。
2. 極端暑熱與氣候對歐洲能源及全球農產品的持續衝擊：若 8 月酷暑與「超級聖嬰現象」持續干擾歐洲發電用氣及西非可可、巴西咖啡等作物產量，將為全球能源與食品通膨提供剛性支撐。
3. 貨櫃運價拉貨潮尾聲與航運塞港去化狀況：隨著 5–7 月提前拉貨潮於 8 月中下旬步入尾聲及新船投入，運價漲勢預計將有所收斂並迎來高檔震盪，物流成本對終端物價的推升力道有望趨緩。
4. 全球主要央行貨幣政策與需求季節性擺動：隨著通膨對消費需求的壓抑效應延後顯現，加上 8 月步入部分工業淡季，若實體經濟對大宗商品（如基本金屬與煤炭）的需求強度平緩，將有助於壓制大宗商品價格的反彈空間。

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