新聞稿
2026年2月

2026 年 1 月 GII 指數上漲 6.4%，指數達 150。三大類指數全面上揚，其中能源價格上漲 9.1%，是推動本月 GII 上漲的主要動能。石油穩定走高，天然氣受極端天氣影響出現劇烈漲幅，貨櫃運價亦受農曆年前旺季需求帶動持續回升。儘管指數反彈，年增率為 -8%，已連續第 11 個月為負值，顯示全球仍處於輸入型通縮型態。                    

一、方法論

1.緣起

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。有感於全球性通膨缺乏一個單一整合性指標，一個清楚易懂、類似CPI的測量指標。為彌補此一不足，本智庫遂創建GII指數。

2.測量方法

本報告依據 明日智庫 研發之「全球輸入型通膨指數 (Global Imported Inflation Index, GII)」編制。主要測量全球規模的輸入型通膨。該指數由三大構成項目組成：1.能源。2.非能源大宗物資。3.貨櫃運輸成本。

二、本月觀察

項目	本月指數	上月指數	變動百分比	簡要說明
總指數	150	141	+6.4%	三大指標全面上升，年增率跌幅收斂但仍為負。
能源	156	143	+9.1%	石油、煤炭小漲，美國天然氣因寒流大漲。
非能源大宗物資	143	139	+2.9%	金屬礦物受供應干擾飆漲，農產品微跌。
貨櫃運價	152	142	+7.1%	春節旺季需求爆發與關稅政策帶動回升。

三、三大領域詳述

(一) 能源：156 ( 上漲 9.1% )

1.石油：上漲 4.6%

• 布蘭特原油期貨由月初 60.8 美元一路上漲至月底 69.3 美元。
• 主因為地緣政治緊張與供應中斷，包括美國對委內瑞拉軍事行動、對伊朗強硬言論，以及哈薩克最大油田火災導致生產停擺。

2.天然氣 ：上漲 49.3%

• 美國價格暴漲 78.4% 為主要推力，因極端寒冷天氣引發需求暴增與供應中斷，單周儲氣庫提款量創歷史新高。
• 歐洲天然氣亦上漲 24%，液化天然氣 (LNG) 則微跌 0.3%。

3.煤炭：上漲 1.6%

• 澳洲煤價漲 2%，主因昆士蘭暴雨導致港口物流受阻。
• 印尼計畫大幅削減 2026 年產量配額，礦商暫停現貨出口，引發市場對亞洲供應斷層的疑慮。

(二) 非能源大宗物資：143 (上漲 2.9% )

 1.金屬礦物：上漲 9.3%

• 7 大礦產全面上漲：錫 (+20.2%) 與 鎳 (+19.4%) 漲幅最大，銅上漲 10.4%。
• 漲勢主因受中國需求復甦、美元走弱及供應鏈瓶頸推動，特別是印尼減產配額引發短缺恐慌。

(三) 貨櫃運輸：152 (上漲 7.1% )

• 受農曆年前旺季需求爆發、航商調漲綜合費率附加費，及美國對等關稅政策促使供應鏈轉移至東南亞影響。
• 未來展望： 預期 2 月下旬起需求趨緩，亞太至美歐航線貨量預計下滑，整體供給過剩壓力將主導運價轉向。

四、綜合評析

• 本月 GII 指數出現顯著反彈，終結了先前連續低迷的態勢，然而這波漲幅主要由「極端氣候」與「突發地緣衝突」等供給端衝擊所驅動，而非全球經濟強勁復甦的需求帶領。
• 從結構面來看，雖然能源與基本金屬價格受地緣政治、美國寒流及印尼減產政策影響而劇烈震盪，但年增率依然連續第 11 個月處於負值（-8%），顯示全球「輸入型通縮」的長期格局尚未改變。
• 展望後市，石油市場仍籠罩在美伊衝突、伊朗封鎖荷莫茲海峽的潛在威脅下，價格具備上行風險。但隨著農曆年後貨運需求步入淡季，加上紅海航線部分重啟及新船運力持續投入，預計運價將率先承壓下行。整體而言，雖然通縮壓力有所減緩，但全球經濟成長訊號仍屬疲弱，短期內要全面反轉通縮並進入通膨週期仍具挑戰。

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